Колоколообразная кривая количества компаний во времени.

     Количество  компаний,  выступающих  сегодня  на  том  или  ином  рынке,

является  относительно  общедоступной  информацией.  В   Америке,  например,

перечень  компаний,  что-то предлагающих, сведен  в  так  называемый  Thomas

Register. Существуют  информационные  сервисы,  подготавливающие  прекрасные

обзоры  по каждому сектору экономики, например, Lexus Nexus. Наконец, просто

качественную  динамику  на  уровне,  увеличивается  число компаний  в  своем

секторе  или  сокращается, достаточно  аккуратно  дадут  многие специалисты.

Однако  есть ли у вас аналитические инструменты, которые помогут вам вовремя

инвестировать или выйти из инвестиции, а также принять менеджерские решения,

исходя из информации о количестве компаний? КЭА предлагает такой инструмент.

     На рисунках 13, 14 и 15 приведены реальные исторические данные  по трем

различным  индустриям: автомобилестроение, производство  печатных  машинок и

телевизоров. Во всех трех случаях  на графике показано количество компаний с

момента возникновения рынка до момента стабилизации их количества  на рынке.

Как  мы  видим,  и  в этих  трех  индустриях,  и в других  кривая количества

компаний  во времени имеет форму колокола. И обусловлена  эта форма тем, что

уровень развития товара  как  технической  системы и уровень развития  рынка

диктуют, сколько  компаний-производителей  может  быть  на  данном  рынке  и

уровень развития этих компании (рисунок 16).

     Обычно рынок первого уровня  появляется в момент, когда предлагаемая на

нем техническая система переходит с  первого этапа своей эволюции на второй.

И  это естественно.  Пока  система  была на  первом уровне, она еще  не была

готова к продаже.  В  нее все вкладывали и вкладывали, а она все не работала

или работала лишь с  помощью своих создателей. И вот наконец она заработала.

Разумеется,  разработчикам   хочется  скорее   начать  ее  продавать,  а  их

инвесторам  это  требуется,  чтобы   решить,  вкладывать  ли  дальше  в   ее

разработку.  Типично,  что  производителями такого  "первоэтапного" продукта

являются "второэтапные" компании. Они же его и продают.

     По  мере того, как количество продаж, начавшееся с нуля,  растет, новый

продукт и рынок привлекают внимание других компаний.  Количество компаний на

рынке  начинает увеличиваться. При  этом вновь пришедшие  компании,  в  свою

очередь,  привлекают к зарождающемуся рынку и новых  покупателей. Происходит

переход на второй этап рынка. Важнейшим фактором здесь является то,  что  на

рынок начинают приходить и "третьеэтапные" компании.

     В начале второго этапа рынка  количество на нем потребителей, компаний,

а также качество предлагаемого товара постоянно растет. И это неудивительно.

Растущее число  потребителей привлекает на рынок как новых "игроков",  так и

новые инвестиции, направленные на улучшение товара. Все выглядит безоблачно.

Но в какой-то  момент  количество  компаний достигает  своего пика, а  потом

начинается резкий спад.

     Почему это происходит? Дело в том, что помимо улучшения самого товара и

"войны  качества", естественно,  происходит  и  война цен.  А  цена  единицы

продукции  не  только  связана  с тем,  что  выпускают,  но  и  с  тем,  как

производят. Зарождение  капитализма  и было связано с тем, что  те, кто смог

инвестировать  в  наилучшие  средства  производства,   могли  опускать  цену

продукции,  вытесняя  конкурентов. То же самое и  сегодня.  В конце  второго

этапа  рынка  "третьеэтапные"  компании,   обладающие  большими  финансовыми

ресурсами, инвестируют в производственно-технологические линии, оборудование

и процессы.

     Такие большие инвестиции не по карману компаниям  второго уровня. Более

того, технологическая перестройка компании столь глубока, а капиталовложения

столь велики, что они невозможны без полной реструктуризации  "второэтапной"

компании  и перевода ее на третий этап. В результате  к  концу второго этапа

рынка компании, находящиеся на втором  этапе своей корпоративной эволюции, с

данного рынка  уходят. А таких  "второэтапных"  компаний на рынке только что

было большинство. В  дополнение  к этому, в конце второго  этапа рынка  и на

третьем этапе  происходит объединение компаний  с целью сокращения расходов,

увеличения эффективности и захвата более  надежного положения  на рынке. Все

это  приводит   к  тому,  что  на  рынке  остается  ограниченное  количество

"третьеэтапных" компаний.

     Вышеизложенное  необходимо  знать  как  инвесторам,  так  и менеджерам.

Предположим, мы  купили  акции "второэтапной" компании, увеличивающей объемы

продаж  и  прибыль  на  рынке, находящемся  в  начале второго  этапа  своего

развития. Что  это значит?  Это  значит, что "прилив будет  поднимать и  ваш

кораблик  тоже",  даже если он  невелик. Но искусство  инвестора состоит  не

только в том,  чтобы  хорошую  акцию вовремя  купить, но  и в  том, чтобы ее

своевременно  продать.  До проведенного нами анализа невозможно было понять,

что из инвестиции необходимо выходить в тот момент,  когда  в самой компании

все прекрасно, она  на взлете (как кажется) а перестал расти лишь один очень

косвенный показатель - количество компаний на рынке. Теперь же мы знаем, что

этот показатель  предупреждает, что скоро  начнется "отлив" и ваш "кораблик"

неминуемо сядет на  мель. И тогда мы продадим  наши акции в момент, когда их

цена максимальная, а будущее - минимальное.

     А  что  делать менеджеру, который не может или не хочет уйти  от  своей

"второэтапной" компании,  но знает, что лишь "третьеэтапные" корпорации рано

или поздно останутся на его рынке. Во первых, расти и перестраивать компанию

на   третий   уровень   корпоративного   развития.   Настоящий    рост   без

соответствующего рестуктурирования компании невозможен, а это  - вещь всегда

тяжелая   и   неприятная.   И   большинство   "второэтапных"   компаний   на

"второэтапном" рынке даже не пытаются перейти на  третий этап. А, между тем,

это   возможно.  Большинство   доминирующих   "третьеэтапных"   компаний  на

высокотехнологическом  рынке  -  это те,  кто  такой  переход совершил  и до

компании третьего уровня дорос.

     Глядя  на  поведение  менеджмента,  и  инвестору  вовсе не  обязательно

продавать акции "второэтапной" компании в момент,  когда количество компаний

на рынке перестало  расти. Если он видит, что  компания реструктурируется на

третий  этап,  это  хороший  аргумент  за  то,  чтобы  оставить акции  такой

компании.